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中企海外并购 或缩至8000亿-14000亿

17/09/30   来源:http://www.honsil.com

  

   “如果你不国际化,就会成为别人国际化的一部分。”TCL集团董事长李东生曾这样形容企业国际化的重要性。

    商务部新闻发言人沈丹阳昨天在例行新闻发布会上指出,近年来,中国企业境外并购已经成为中国对外投资的主要方式,也是突出的亮点,然而企业跨国并购是一项复杂的市场活动,往往面临一定的风险,需要放眼长远评估效果。

  有分析认为,除配套项目资金投放以外的实体经济需求依然维持低位,是制约信贷增长的最重要原因

  1月份新增2.51万亿元天量信贷规模,令整个金融市场“为之一振”。2月份即将结束,当月信贷情况将会如何,成为市场关注的焦点。对此,券商纷纷给出预测,认为2月份信贷规模将有所回落。

    “后危机时代”中国企业扩大对外投资似乎成为了不可避免的选择。收购海外先进企业一直被视为迅速缩短中国企业与国际先进水平差距的一条捷径。海外投资并购的战略意义不言而喻:被收购的跨国公司所拥有的大量知识产权、多元的海外渠道和较高的品牌知名度,这些无疑填补了中国企业的竞争短板。然而值得注意的是,在那些基于规模扩张冲动而驱使的境外投资中,食洋不化、水土不服等风险基因从一开始就被植入了。

    并购频现 抄底还是被套?

    近日,一家由中国投资者部分出资的企业以一万欧元(约合人民币6.7万元)拍下了西班牙雷阿尔城一座机场,并打算投资6000万欧元至1亿欧元,将其改建成中国向欧洲出口的“货运中心”,此举吸引了全球的关注。

    据记者梳理,中企海外并购近来频现大手笔,不断刷出重磅“存在感”。

    继去年10月中国安邦保险集团以约120亿元人民币的价钱买下纽约地标性建筑华尔道夫酒店,创美国单一酒店成交额的最高纪录后,上周中国阳光保险集团也以2.3亿美元(约合人民币14.3亿元)的价格买下位于美国纽约曼哈顿的“水晶宫”巴卡拉酒店,其交易的单位面积价格打破了纽约酒店地产售价的最高纪录,震动纽约房产界。

    海外并购,中企早已挥别“菜鸟季”。从联想收购美国IBM的PC部门,到双汇收购美国食品巨头史密斯菲尔德,再到中国吉利收购瑞典沃尔沃、三一重工收购德国机械巨头普茨迈斯特等等,收购气势如虹,资金之浪潮汹涌澎湃。

    2014年,中国对外投资规模在1400亿美元左右,首次超过外商对华直接投资,成为资本净输出国。在这一大背景下,中国经济与世界经济的互动融合进一步加深,在中国政府“一带一路”、亚投行等政策机遇下,中国资本海外并购步入快车道。

    普华永道发布的《2015年一季度中资海外并购报告》显示,2015年一季度中国大陆企业海外并购交易数量和交易金额均创历史新高,交易金额同比上升36%达到202亿美元,交易数量同比增加33%达77宗。有分析认为,中国已超过日本成为亚洲最活跃的力量,并购行业也越来越广泛,涉及到能源、汽车、电信、电子设备、机械设备等,中国企业将掀起新一轮海外投资并购热潮。

    业内分析人士提醒,中企特别是民营企业,在并购大潮中要尽量避免非理性的收购行为。出于“贪便宜”的心态低价“抄底”境外企业或资产,但因缺乏明确的并购动机和整合、运营能力,或者对东道国的政治、法律、环保、劳工等各方面风险预计不足,往往被“深套”,且“解套无望”,貌似“便宜”的交易导致了无穷的后患和投入。不难看出,海外投资真的不是光靠“买买买”就能玩得转。

    “走出去”更需智慧

    中企海外并购增长势头明显,交易数额庞大,但并购最终运作成功的案例并没有达到预期,对此,沈丹阳回应称:“企业的跨国并购是一项复杂的市场活动,面临一定的风险,中国企业实施的海外并购是否达到预期效果,不是一年、两年甚至不是三年、四年就能够看得出来的,需要有一个比较长的过程,毕竟仅仅并购后的整合就需要花费大量的时间。”

    “随着中国企业实力的壮大和海外并购经验的累积,总体来看中国企业海外并购的成效是越来越好,不能够一概而论。只要是顺应市场规律,符合企业长远发展的并购,都应该给予积极支持。”沈丹阳补充道。

    去年中粮集团以15亿美元收购新加坡来宝公司51%的股权,然后又以12.9亿美元收购荷兰尼德拉公司51%股权项目,这两个项目是迄今为止我国农业领域对外投资最大的并购项目。此外,联想集团去年以29.1亿美元收购美国摩托罗拉手机业务,成为全球第三大手机制造商,沈丹阳指出这都是中企海外并购的典型成功案例。

    而并购失败的案例究其原因,无非内外有因。随着全球经济复苏乏力,海外市场对“钱袋饱满”的中企心怀一定的排斥情绪可以理解,给中企海外并购制造一些非善意的外部壁垒。

  兴业银行兼华福证券首席经济学家鲁政委对《证券日报》记者表示,往年2月份贷款一般少于1月份,且平均为1月份贷款的55%左右。同时,在1月份贷款大幅超预期后,监管当局可能控制贷款节奏。由此来看2月份新增贷款可能为1.4万亿元,较上月回落1.1万亿元。

  平安证券认为,从调研来看,2月份新增一般性贷款预计在8000亿元-10000亿元。国有大行2月份新增贷款基本维持平稳略降,但在1月份发力的股份制银行和政策性银行2月份有明显放缓的迹象。从结构上来看,首先,大行的占比在2月份将有明显回升;其次,票据贴现挤占的贷款额度有所下降;最后,陆续开工后流动资金贷款虽有所回暖但整体需求仍偏弱。“2月份的新增贷款额度规模下降虽有季节性扰动以及有前期央行窗口指导的因素,但除配套项目资金投放以外的实体经济需求依然维持低位仍是制约信贷增长的最重要原因。”

  对于1月份的天量新增信贷规模,2月19日晚间,央行公开回应称,因为春节假期不固定,我国1月份、2月份数据历来波动较大,今年春节假期早于去年,信贷需求更集中体现于1月份,需要将1月份、2月份乃至一季度作为一个整体来考察。

  鲁政委认为,1月份信贷的高增长,极大开拓了市场对政策宽松的想象空间,如果经济增长数据继续乏善可陈,宽松预计将会被进一步强化。

  “预计2月份新增信贷会有较大回落。”中国民生银行首席研究员温彬对《证券日报》记者表示,预计全年信贷增速在14%左右,新增信贷超过13万亿元,投向主要集中于基础设施建设、战略新兴产业和现代服务业、居民消费贷款和按揭贷款等领域。

    诚然,打铁还需自身硬,海外并购不能盲目跟风,即使砸钱收购后,仍然面临价值观念、人文融合、社会责任、法律法规等方面的适应和调整,在并购过程中,中国企业还需要面对资产评估、融资、产业和定价等多方面的风险。而这些不仅需要企业提前做好战略调研和风险防范,更需要“走出去”的智慧。

    商务部美大部研究院研究员周密对记者说,“走出去”的中企一方面要加强调研,对投资国的国情、竞争对手的实力等方面做全面深入的调查研究,做好风险评估;另一方面要注重媒体公关,特别是在面临一些复杂突发的事件时,要学会及时反应,引导舆论,树立良好企业形象,承担相应的社会责任,雇佣当地民众,让企业发展令当地受益,真正实现中企“走出去,走进去,走上去”。CFP供图

  “全年信贷稳中有升,信贷管控大幅趋严可能性较低。”平安证券认为,全年信贷规模预计在12.5万亿元-13万亿元左右。

  央行并未在货币政策上有全面放水迹象,央行行长周小川在G20央行行长会议上再次强调货币政策将继续保持稳健。市场不会太过担忧央行严厉管控信贷,短期内流动性政策仍将维持稳健偏宽松。毕竟维稳预期在目前经济形势下仍是重中之重。 证券日报 记者 傅苏颖

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